Die jüngste Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), das hohe Zinsniveau beizubehalten, zeichnet ein Bild vorsichtiger Gelassenheit im Angesicht ökonomischer Ungewissheiten. Zum fünften Mal in Folge verharren die Leitzinsen in der Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent, ein deutliches Zeichen dafür, dass die Fed sich der Notwendigkeit einer bedachten Steuerung der Wirtschaft bewusst ist. Trotz dieser Konstanz in der Zinspolitik signalisiert die Notenbank eine mögliche Abkehr vom restriktiven Kurs: Eine Verringerung des Leitzinses um insgesamt 0,75 Prozentpunkte im Laufe des Jahres, aufgeteilt in mutmaßlich drei Schritte, wird von den geldpolitischen Entscheidungsträgern in den USA in Aussicht gestellt.
Diese Ankündigung erfolgt in einem Kontext, in dem die Inflation in den USA erneut an Fahrt gewinnt. Mit einem Anstieg der Verbraucherpreise um 3,2 Prozent im Februar, gegenüber 3,1 Prozent im Januar, entfernt sich die Inflationsrate weiter von dem von der Fed angestrebten Zielwert von 2,0 Prozent. Eine Herausforderung, die die Notwendigkeit einer feinfühligen geldpolitischen Steuerung unterstreicht.
Solides BIP-Wachstum bei überschaubarer Inflation
Die Prognosen der Fed zeugen jedoch von einer gewissen Zuversicht: Die Inflationsprognose (PCE-Inflation) für das laufende Jahr bleibt unverändert bei 2,4 Prozent, während die Kerninflation leicht nach oben korrigiert wird – von 2,4 Prozent im Dezember auf nun 2,6 Prozent. Diese Anpassungen spiegeln eine realistische Einschätzung der aktuellen Wirtschaftslage wider, wobei der Fokus insbesondere auf der Kerninflation liegt, die volatile Preiskomponenten wie Lebensmittel und Energie außen vor lässt. Ein treibender Faktor ist Lohninflation, zumal die Fed für 2024 von einer marginal niedrigeren Arbeitslosigkeit als noch im Dezember ausgeht. Die von den Fed-Entscheidungsträgern erwarteten 4 % Arbeitslosenquote sind faktisch Vollbeschäftigungsniveau.
Besonders bemerkenswert ist die deutliche Anhebung der Wachstumsprognose 2024. Mit einer erwarteten Zunahme des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 2,1 Prozent, was einer Aufwärtskorrektur von 0,7 Prozentpunkten gegenüber der Dezemberprognose entspricht, signalisiert die Fed Vertrauen in die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. 2025 und 2026 werden Zuwächse von jeweils 2,0 % erwartet.
Die Diskussion um den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung bleibt indes lebhaft. Während Finanzmarktakteure mehrheitlich einen Beginn des Zinssenkungszyklus im Juni antizipieren, verweist Fed-Chef Jerome Powell auf die saisonalen Einflüsse, die die jüngsten Inflationsdaten möglicherweise verzerren. Die Aussicht auf eine Zinssenkung im Juni scheint realistisch, allerdings abhängig von der weiteren Entwicklung der Inflation.
Zusammenfassend steht die Fed vor der anspruchsvollen Aufgabe, die richtige Balance zwischen Inflationsbekämpfung und Wachstumsförderung zu finden. Die aktuellen Prognosen und die Signale bezüglich einer bevorstehenden Zinssenkung reflektieren eine behutsame, aber optimistische Haltung. Die Notenbank scheint entschlossen, ihren Kurs flexibel an die wirtschaftlichen Gegebenheiten anzupassen, ohne dabei das langfristige Ziel der Preisstabilität aus den Augen zu verlieren. In Anbetracht der dynamischen Wirtschaftslage bleibt die Geldpolitik der Fed ein zentraler Faktor für die Entwicklung der Märkte und der Gesamtwirtschaft.
